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老虎证券:影视寒冬 爱奇艺距离盈利还有多远?

作者: 发布时间:2019-11-14 01:46

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在特别时期压力和外部环境面对应战的状况下,ag真人娱乐爱奇艺发布喜忧参半的财报,营收和亏本齐增,订阅会员数量仍坚持增加。整体而言,在最 困难 的季度里,爱奇艺体现没有商场预期的那么糟糕,那么这是不是一个转折点呢?

外部环境影响广告和分销收入下滑

2019年第三季度,爱奇艺总营收74亿元人民币,同比增加7%,好于商场预期的72.3亿元。总收入增速放缓清楚明了,从去年同期的40%增加下滑至个位数。

首要因为广告收入同比下滑了14%达21亿元人民币。微观环境充溢应战、信息流广告竞赛加重、以及部分内容延播使爱奇艺的广告收入接连5个季度环比无增加。

因为内容延播,导致本季度爱奇艺的内容分销收入为6.8亿元人民币,同比下滑18%。该部分收入基数较小,但已接连两个季度同比下滑。

另一方面,会员服务收入37.2亿元人民币,同比增加30%,对总收入的奉献初次超越50%,成为财报首要亮点。一起,咱们能够看到会员服务收入环比仍坚持9%的增加,要知道此前商场预期特别时期会员服务收入大概率相等。

值得一提的是,爱奇艺第三季度其他营收为9.323亿元,同比增加12%,首要推动力来自于游戏事务,首要由天象互动推出了多款新游戏。爱奇艺加码游戏事务,依托于自己的IP多元化收入。

克己内容订阅会员数季度新增530万

会员收入的增加首要来自订阅会员人数的扩张和单个付费的增加,明显,因为促销本季度的ARPU值没有增加,但订阅会员数却让人眼前一亮。

第三季度,订阅会员人数达1.058亿,同比增加31%,环比新增530万。在外界遍及预期最困难的季度,爱奇艺的订阅会员数不光保住了1亿大关,还完成了新增,530万的季度新增可谓大超预期。在第二季度,爱奇艺订阅会员季度新增仅370万,外界估计第三季度新增将少于这个数字。

山君证券投研团队以为,订阅会员的增加与爆款内容挂钩。但坦言之,第三季度并没有新增爆款。咱们看到第三季度爱奇艺推出的热剧包含《亲爱的,酷爱的》《小欢欣》《宸汐缘》《我的莫格利男孩》等。与第二季度有独播剧《破冰举动》引爆比较,第三季度的独播剧《宸汐缘》影响就弱了许多。

网综方面,《乐队的夏天》的播出跨了第二、第三季度,必定程度连续了爱奇艺的爆款。而第三季度新推出包含《我国新说唱》《The Big Band》以及《做家务的男人》都不算大热。

内容本钱投入从流量转向原创

一贯举债出资内容的爱奇艺第三季度内容本钱同比增加下降到3%,为62亿元人民币,这一增速远低于收入增加,占收入的84%,尽管这个份额较高位下降不少,但比照第二季度环比仍上涨。

依据爱奇艺首席财政官王晓东表明,本季度内容本钱为季节性上涨,致使利润率呈现了一些动摇。他还在电话会议中说,爱奇艺将内容作为出资的一部分,但其间版权收入是被迫出资,原创和克己是自动出资。版权收入将不会作为爱奇艺的首要部分,更多重视和开展原创和克己。也就是说,未来依然投入内容,但用以流量投入的版权购买费用将下降,而向奈飞学习克己和原创继续投入。

总结

山君证券投研团队以为,从这份财报看,爱奇艺离盈余依然很远,第三季度净亏本为36.88亿元人民币,亏本同比扩大18%,亏本增速大于收入增速,商场好像并没有对其盈余犹疑期,视频渠道亏本都是常态。如安在健康的投入下坚持优质内容的继续供给才是爱奇艺的难题。爱奇艺在第二季度是曾估计内容延播将在第三季度之后有所好转,而由爱奇艺出品的奇葩说第六季现已于10月底上线,开播即霸榜,算是一个好的信号,后续势能怎么,还得看上新的状况。

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